La Banque d’Algérie devrait maintenir une politique monétaire accommandante en 2023. C’est du moins ce que prévoit Fitch Solutions, un des principaux fournisseurs de données, de recherche et d’analyse. Selon Fitch Solutions, la Banque d’Algérie a choisi de soutenir le Dinar pour contrôler l’inflation.
Par Abdelkrim Salhi
Du Coup, Fitch Solutions estime que l’inflation devrait décélérer de 9,7% en 2022 à 3,8% en 2023. L’agence américaine évoque, aussi, le maintien du taux directeur de la Banque d’Algérie à 3% l’année en cours. Le taux de la réserve obligatoire resterait également inchangé à 2%. « Les autorités sont déterminées à soutenir l’activité économique » souligne Fitch Solution. Il est à rappeler que sous l’effet de la contraction de la liquidité bancaire amorcée au quatrième trimestre de 2019, la Banque d’Algérie a pris une série de mesures pour libérer une marge de liquidité supplémentaire dans le système bancaire, et mettre ainsi à la disposition des banques et établissements financiers des moyens supplémentaires d’appui au financement de l’économie nationale à des coûts raisonnables. En effet la Banque d’Algérie a procédé L’abaissement du taux de la réserve obligatoire par cinq fois de 12 % à 10 % le 15 décembre 2019, de 10 % à 8 % le 15 mars 2020, de 8 % à 6 % le 15 mai 2020, de 6 % à 3 % le 15 septembre 2020 et de 3 % à 2 % le 15 février 2021. Elle a, également, réduit de 50 points de base (0,50 %) du taux directeur de la Banque d’Algérie pour le fixer à 3,25 % à partir du 15 mars 2020 puis à 3 % à partir du 29 avril 2020. La Banque d’Algérie a, aussi, augmenté les seuils de refinancement des titres publics négociables. Enfin, pour soutenir le plan de relance économique, la Banque d’Algérie a mis en place, le premier juillet 2021, un programme spécial de refinancement, d’une durée d’une année, renouvelable deux fois, au taux directeur et plafonné à 2 100 milliards de dinars. Ces mesures ont permis de maintenir la stabilité du système financier en contexte de chocs exogènes sur l’économie nationale, particulièrement les impacts de la pandémie du Covid-19 et la baisse des prix du pétrole. Selon des banquiers, face à l’inflation, expliquée dans une large mesure par les facteurs externes (prix d’import et taux de change), la Banque d’Algérie a naturellement réagi comme les banques centrales des pays appelés communément « small open economy, en maintenant le taux directeur (TR), resté inchangé depuis la dernière baisse accommodante au covid (avril-2020). La Banque d’Algérie a activé le taux de change, qui est « peut-être » le vrai canal de transmission de la politique monétaire en Algérie (plus que le taux directeur). Entre janvier 2022 à juillet 2022, l’appréciation nominale du Dinar est estimée à 4.2% et l’appréciation réelle est évaluée à 2.8% en raison de l’inflation constatée chez les partenaires commerciaux (différentiel d’inflation favorable à l’Algérie). La Banque d’Algérie a publié, récemment, une étude sur les principaux déterminants de l’inflation en Algérie entre 2011 et 2021. La principale conclusion de l’étude est que l’indice des prix à l’importation semble être l’un des principaux déterminants de l’inflation, ce qui confirme le fait que la faiblesse de la production de l’Algérie et le manque de substitution des produits domestiques la rendent vulnérable aux fluctuations des prix mondiaux et l’exposent à des niveaux d’inflation persistants et élevés à travers les importations. « Le déterminant principal de la hausse d’inflation en Algérie en 2021 est l’inflation importée, puisque la part de l’IVU dans cette dernière était de 59 % » souligne l’étude. Fitch Solutions s’attend à ce que la Banque d’Algérie continue de soutenir le dinar algérien pour contrôler l’inflation, tout en maintenant une politique monétaire accommodante. Pour l’agence américaine, le taux de change moyen du dinar devrait se situer à 118,70 dinars pour un dollar. « L’Algérie a réussi à augmenter ses réserves de change de 34,1 % en 2022 grâce à la hausse des prix de l’énergie » fait remarquer Fitch Solutions. Cette dernière estime que les prix de l’énergie resteront élevés, cette année. Le prix du Brent devrait s’établir en moyenne à 95 dollars le baril. Selon l’agence américaine les réserves de change de l’Algérie devraient augmenter de 9,2%.
A.S.
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