LE MARCHÉ BOURSIER AMÉRICAIN, D’ORDINAIRE INTRÉPIDE, RESTE VULNÉRABLE AUX CHOCS À L’APPROCHE DES ÉLECTIONS DE MI-MANDAT À

deux mois des élections de mi-mandat américaines, le marché des options affiche un mélange potentiellement toxique de fragilité et d’intrépidité, certains analystes craignant que les marchés ne soient pas préparés à absorber un choc quelconque. Malgré la récente volatilité du marché obligataire, les actions restent proches de leurs plus hauts historiques, les mesures de volatilité sont proches de leurs plus bas de 2026 et les corrélations du marché des actions flirtent avec des niveaux records, ce qui signifie que les actions évoluent de manière plus indépendante que d’habitude. Bien que les analystes ne s’attendent pas à ce que les élections ellesmêmes provoquent une forte réaction des marchés, la période précédant le scrutin du 3 novembre pourrait être volatile. À l’approche des élections, l’attention des investisseurs pourrait se porter sur l’incertitude quant au contrôle du Congrès et ses implications politiques, ainsi que sur le risque d’un gouvernement divisé ou fragile, ce qui pourrait engendrer de la volatilité, ont indiqué des analystes. Historiquement, la période de septembre-octobre précédant les élections de mi-mandat a été une période volatile pour les actions, les marchés sortant des mois d’été généralement calmes et les investisseurs se concentrant sur le risque politique. Selon une analyse de Cantor Fitzgerald, l’indice S&P 500 a chuté de 5 % ou plus entre septembre et octobre lors de 15 des 24 élections de mi-mandat depuis 1930. Mais on ne le devinerait pas en regardant les contrats à terme sur la volatilité. L’indice de volatilité Cboe (.VIX), qui mesure l’anxiété des investisseurs basée sur les options, L’indice VIX a récemment atteint un nouveau plus bas annuel. À environ 15, il se situe en dessous de sa médiane à long terme de 17,6. Les contrats à terme sur le VIX affichent également une certaine stabilité, les investisseurs restant confiants quant à la capacité des solides résultats des entreprises à continuer de soutenir les marchés. « La courbe du VIX n’exprime aucune prime pour les élections de mi-mandat », a déclaré Michael Purves, PDG de Tallbacken Capital Advisors. Une multitude de catalyseurs potentiels notamment des données sur l’inflation et l’emploi, une réunion de la Réserve fédérale et une visite du président chinois Xi Jinping aux États-Unis fin septembre remplissent le calendrier des deux prochains mois, culminant avec les élections de mi-mandat. Les élections elles-mêmes ont des répercussions sur les marchés, selon certains analystes. Un sondage Reuters/Ipsos a révélé que le Parti démocrate a pris un avantage considérable sur les républicains dans la perception des électeurs quant à la meilleure approche face au coût de la vie, un signe inquiétant pour le parti du président Donald Trump. Si les démocrates parviennent à prendre le contrôle de la Chambre des représentants, le passage d’un contrôle monopartite de la Maison Blanche et des deux chambres du Congrès pourrait ajouter de l’incertitude aux marchés, a déclaré Julian Emanuel, stratège principal en actions et en analyse quantitative chez Evercore ISI, dans une note. « Un basculement du Sénat amplifierait cette dynamique », a déclaré Emanuel. L’audace du marché, combinée à une série d’indicateurs de sentiment, notamment un positionnement saturé, des écarts de crédit serrés et une demande limitée de protection, montre que le marché est mal préparé à absorber un quelconque choc. « Turbu-lens », un cadre d’apprentissage automatique d’UBS conçu pour prévoir la vulnérabilité du marché au cours du mois suivant, a atteint le niveau le plus élevé de tension potentielle sur le marché à la fin du mois d’août. « On observe depuis plusieurs semaines une fragilité extrême et criante », a déclaré Maxwell Grinacoff, responsable de la recherche sur les produits dérivés actions américains chez UBS. « Si vous conduisez un kart sans ceinture de sécurité sur l’autoroute à 160 km/h, vous arriverez peut-être d’un point A à un point B indemne… mais si quelqu’un vous percute, ce ne sera pas très bon », at-il déclaré. Jusqu’à présent, les marchés boursiers sont restés imperturbables face à la montée des tensions géopolitiques et à la forte chute des marchés obligataires, mais les analystes craignent que la marge d’erreur soit très faible. « Le système actuel ne s’attend à aucun choc », a déclaré Olivier d’Assier, responsable de la recherche sur les décisions d’investissement pour la région Asie-Pacifique chez SimCorp. Pour certains investisseurs, le calme qui règne autour des élections de mi-mandat semble justifié. Quels que soient les résultats, les actions devraient rester soutenues par des bénéfices solides et une croissance économique robuste, affirment-ils. « Ici, le marché des actions n’a été guidé que par une seule chose : les bénéfices », a déclaré Purves, notant que les résultats de mi-trimestre ne devraient pas exercer de pression sur les bénéfices ni freiner la demande d’actions. De plus, les investisseurs qui ont récemment massivement investi dans des couvertures n’ont guère eu de résultats à la clé. « Ces trois dernières années, si vous avez parié à la baisse sur le marché, vous avez perdu de l’argent… il y a donc aussi une réticence à réessayer », a déclaré d’Assier de SimCorp. Néanmoins, compte tenu de la volatilité actuelle, les investisseurs cherchant à se protéger durant les deux prochains mois, jusqu’aux élections, pourraient trouver les prix des options intéressants. « Le niveau global de volatilité implicite du marché est remarquablement bas par rapport aux risques engendrés par les élections de mi-mandat», a déclaré Emanuel d’Evercore ISI. < Les contrats à terme de Wall Street ont chuté mercredi, les prix du pétrole ayant franchi pour la première fois depuis juillet le seuil sensible des 100 dollars le baril en raison de l'aggravation des tensions au MoyenOrient et de la prudence des investisseurs avant la publication des données sur l'inflation prévue plus tard dans la semaine. Les investisseurs ont eu du mal à faire abstraction de la guerre entre les États-Unis et l'Iran, qui dure depuis sept mois et qui a accru le risque d'un conflit régional plus large. L'accent mis par Kevin Warsh, président de la Réserve fédérale américaine, sur la maîtrise des prix a également conduit les opérateurs à anticiper une hausse des coûts d'emprunt ce mois-ci. Selon les données de l'outil FedWatch du CME, les marchés estiment désormais à 62,4 % la probabilité d'une hausse des taux d'intérêt de 25 points de base lors de la réunion de la banque centrale la semaine prochaine. « La hausse des prix du pétrole et des taux d'intérêt demeure le principal risque pour les actions à court terme. Il est désormais bien établi que les réserves stratégiques ont été fortement puisées pour amortir la hausse des prix du pétrole », ont indiqué les analystes de Morgan Stanley, dirigés par Mike Wilson, stratégiste en chef pour les actions américaines, dans une note. Le prix du pétrole brut Brent s'est maintenu aux alentours de 100 dollars le baril après avoir franchi le seuil psychologique pour la première fois depuis le milieu de l'année. Les investisseurs attendront également l'annonce du rachat d'obligations par le Trésor américain plus tard dans la séance, quelques semaines après que le département a déclaré qu'il achèterait davantage d'obligations à plus long terme pour freiner la hausse des rendements. Ces annonces comportent généralement une liste des obligations éligibles au rachat. Cependant, « certains acteurs du marché attendent de cette annonce une confirmation du volume d'obligations que le Trésor rachètera », ont indiqué les analystes de JPMorgan dans une note. Toute réaction sur les marchés obligataires pourrait influencer les actions, qui sont généralement soumises à la pression de rendements élevés sur les obligations d'État sans risque. À 7 h 00 HE, les contrats à terme E-mini du Dow Jones ont chuté de 345 points, soit 0,65 %, ceux du S&P 500 ont perdu 31 points, soit 0,40 %, et ceux du Nasdaq 100 ont reculé de 152,25 points, soit 0,52 %. Fabricants de puces Intel (INTC.O), et Arm Holdings ont chuté respectivement de 1,67 % et 0,45 % lors des échanges avant l'ouverture, tandis que Nvidia était en baisse de 0,51 %. Les investisseurs continuent de se tourner vers les actions liées à l'IA, ce qui permet au secteur de surperformer malgré un sentiment général du marché qui reste morose. Les inquiétudes liées aux accords circulaires ont toutefois incité certains à la prudence, tandis que les entreprises au cœur du boom de l'IA se tournent vers le financement mutuel. «Les investisseurs doivent s'attendre à ce que ces transactions génèrent à terme un flux constant de revenus plus élevés pour les parties concernées.