OFFRE DU MATIN : L’APOCALYPSE PLUS TARD L

es avertissements concernant une extinction humaine provoquée par les machines ont donné le coup d’envoi de la semaine, mais l’attention du marché s’est rapidement tournée vers des questions plus prosaïques, à savoir les perturbations énergétiques au MoyenOrient et la première hausse des taux de la Réserve fédérale en trois ans. Face à la multiplication des rapports faisant état d’agents d’IA incontrôlables et aux avertissements concernant le potentiel de cette technologie à détruire l’humanité au cours de la prochaine décennie, de nombreux dirigeants de grandes entreprises américaines spécialisées dans l’IA ont commencé à appeler à plus de prudence dans le développement de cette technologie. Le président américain Donald Trump, en revanche, ne le fait clairement pas. « Le seul contrôle ou “garde-fous” dont l’IA a besoin, c’est un PRÉSIDENT FORT ET INTELLIGENT (à QI élevé !), et les États-Unis en ont à profusion ! », a écrit Trump sur Truth Social lundi. Il a également affirmé que la Chine tirerait profit de tout ralentissement du développement de l’IA aux ÉtatsUnis. Cependant, un éditorial du Global Times, journal chinois proche du pouvoir, a déclaré que cette initiative des responsables américains de l’IA s’inscrivait dans une stratégie de « guerre froide » visant à freiner le développement technologique de la Chine. Ce sujet sera probablement abordé lors de la rencontre prévue entre Trump et le président chinois Xi Jinping la semaine prochaine à Washington. Reste à savoir si ces craintes apocalyptiques sont légitimes, mais le risque d’un ralentissement du développement de l’IA et donc des dépenses en IA a provoqué des inquiétudes à Wall Street et sur les marchés boursiers mondiaux en début de semaine. Mais si l’IA est aussi dangereuse que ces avertissements le laissent entendre, il y a peu de chances que la course à la domination de cette technologie ralentisse. Le risque pour les gouvernements concernés est trop important. Passons à l’événement phare de la semaine : la Fed a relevé ses taux d’intérêt de 25 points de base mercredi, les portant à 3,75 %-4,00 %, et a laissé entendre que d’autres hausses de taux pourraient suivre. Bien que la hausse elle-même fût largement attendue, la décision unanime et le signal envoyé étaient légèrement plus restrictifs que prévu surtout compte tenu des doutes antérieurs quant à la volonté du président de la Fed, Kevin Warsh, de durcir la politique monétaire malgré les objections publiques du président qui l’avait nommé. Le président Trump n’a pas tardé à critiquer cette décision, écrivant sur Truth Social : « Les taux d’intérêt aux États-Unis devraient être de 1 % ou moins, car nous sommes de loin la meilleure banque au monde. » Fait notable, il n’a pas visé directement Warsh, déclarant plutôt aux journalistes que la responsabilité incombait au conseil d’administration, qu’il jugeait « très hostile » et « très politisé ». Pour l’instant, les investisseurs semblent approuver la hausse des taux et le discours ferme adopté. Si le court terme de la courbe des taux a progressé, le long terme a légèrement baissé, ce qui pourrait indiquer que les investisseurs ont désormais davantage confiance dans la capacité et la volonté de la Fed et notamment de Warsh de lutter contre l’inflation. Bien sûr, l’une des principales forces inflationnistes est la flambée des prix de l’énergie, et une hausse de 25 points de base ne peut en aucun cas instaurer un cessez-lefeu au Moyen-Orient ni rétablir les capacités de raffinage. Les prix du pétrole brut ont fortement augmenté en début de semaine, le Brent clôturant en hausse de près de 3 % mardi après la suspension des chargements de brut au port saoudien de Yanbu, sur la mer Rouge. Cette suspension est intervenue quelques jours après la fermeture temporaire de l’oléoduc Est-Ouest du royaume, suite à une attaque de drone menée depuis Bagdad, où opèrent des milices soutenues par l’Iran. L’oléoduc a permis à l’Arabie saoudite de détourner ses exportations par la mer Rouge et le détroit de Bab el-Mandeb durant ce conflit, évitant ainsi le détroit d’Ormuz. Parallèlement, les Houthis du Yémen, soutenus par l’Iran, ont renforcé leur contrôle sur Bab elMandeb et intensifié leurs attaques contre les Saoudiens. Le Brent a atteint un pic à 109 dollars le baril lundi et mardi, avant de baisser en milieu de semaine, pour descendre jusqu’à 102 dollars le baril vendredi matin. Cette baisse faisait suite aux annonces saoudiennes indiquant que le pays cherchait à maintenir ses exportations de pétrole brut en augmentant les chargements au large d’Oman. Le secrétaire américain à l’Énergie, Chris Wright, a également laissé entendre que l’oléoduc EstOuest pourrait être remis en service plus rapidement que prévu initialement. Mais ces modestes signes positifs ressemblent davantage à des pansements qu’à des solutions. Le conflit au Moyen-Orient s’étend, et cela envoie un message clair : la guerre contre l’Iran n’est plus un choc d’approvisionnement énergétique de courte durée, mais une épreuve prolongée et imprévisible pour la résilience économique mondiale. Le marché du diesel en est un bon exemple. Aux États-Unis, les prix de ce carburant raffiné ont continué d’augmenter au-dessus de 6 dollars le gallon, après avoir franchi ce seuil pour la première fois la semaine dernière. Afin de limiter la pression sur les prix du diesel, le président Trump a affirmé lundi avoir négocié un accord entre la Russie et l’Ukraine pour mettre fin aux attaques contre leurs installations énergétiques respectives. Cependant, aucune des deux parties ne semble respecter cet accord. Même si une telle trêve était conclue, il faudrait des années pour que les capacités de raffinage compensent les dégâts considérables. Pour en revenir aux taux d’intérêt, la Banque d’Angleterre a opté jeudi pour une position résolument restrictive, maintenant son taux directeur à 3,75 %, mais avertissant qu’une hausse serait plus probable si la volatilité des prix de l’énergie persistait. Enfin, la Banque du Japon a relevé ses taux d’intérêt vendredi à un niveau jamais atteint depuis 31 ans, à 1,25 %. Bien que cette hausse fût largement anticipée, deux membres de la Banque du Japon ont voté contre et les indications concernant un éventuel resserrement monétaire futur sont restées floues. Cette situation a inquiété les investisseurs qui espéraient une action décisive, faisant grimper le yen à plus de 157 yens pour un dollar. La semaine prochaine, la géopolitique sera au centre des préoccupations, avec l’Assemblée générale des Nations Unies à New York et la visite d’État de Xi Jinping aux États-Unis. La fin du monde devra donc attendre.  La Chine a maintenu ses taux directeurs inchangés pour le 16e mois consécutif dimanche, conformément aux attentes du marché. La stabilité des taux préférentiels des prêts a souligné la marge de manœuvre limitée pour un nouvel assouplissement monétaire après que certaines grandes banques centrales mondiales ont récemment adopté une position plus restrictive, même si le yuan a continué de se renforcer. Le LPR à un an a été maintenu à 3,00 %, tandis que le LPR à cinq ans est resté inchangé à 3,50 %. Les 21 acteurs du marché interrogés par Reuters n’ont prévu aucun changement de taux. La Réserve fédérale a relevé ses taux d’intérêt la semaine dernière et a annoncé d’autres hausses dans les mois à venir, le nouveau gouverneur de la banque centrale américaine, Kevin Warsh, se joignant à une décision unanime qui reconnaît de fait l’incapacité de l’administration Trump à maîtriser l’inflation, une situation qui, selon les décideurs politiques, pourrait s’aggraver. La prime de rendement des obligations du Trésor américain de référence à 10 ans par rapport aux obligations d’État chinoises s’est maintenue près de son plus haut niveau historique après la hausse des taux de la Fed. Le ralentissement de la croissance des prêts en Chine devient la nouvelle norme, car le rétrécissement des secteurs immobilier et des administrations locales absorbe la demande de crédit plus rapidement que les industries émergentes ne peuvent combler le déficit, a déclaré le gouverneur de la banque centrale, Pan Gongsheng. ** Serena Zhou, stratégiste principale pour la Chine, Mizuho Securities « À moins d’un affaiblissement plus important de la demande intérieure, la probabilité d’un assouplissement monétaire généralisé au quatrième trimestre a diminué selon nous, notamment dans un contexte de Réserve fédérale américaine plus restrictive. » ** Jacqueline Rong, économiste en chef pour la Chine, BNP Paribas « Concernant la politique monétaire, nous estimons que la Chine se trouve dans la phase finale de son cycle de baisse des taux. Notre scénario de base reste que la Banque populaire de Chine maintiendra ses taux inchangés jusqu’à la fin de l’année, contrainte par les faibles marges d’intérêt nettes des banques et la transition de la déflation à une inflation modérée. Le principal risque pesant sur cette prévision est une baisse des taux si la croissance économique s’avère décevante. »