LA FED POURRAIT SAUTER LE MOIS D’OCTOBRE MAIS DÉCLENCHER UNE HAUSSE DES TAUX EN DÉCEMBRE

Les responsables de la Réserve fédérale étaient déjà réticents à l’idée d’une deuxième hausse consécutive des taux ce mois-ci afin de se donner le temps d’analyser davantage de données économiques avant de passer à l’action, et un rapport sur le marché du travail plus froid que prévu vendredi maintient cette approche. Les données à venir, notamment l’indice des prix à la consommation, mesure de l’inflation très suivie, qui sera publié juste avant la réunion de politique monétaire de la Fed les 27 et 28 octobre, pourraient encore modifier ces calculs. Après avoir relevé le taux directeur d’un quart de point de pourcentage le mois dernier afin d’orienter l’inflation plus rapidement vers l’objectif de 2 % fixé par la Fed, les banquiers centraux américains évaluent désormais les risques d’une action trop lente pour freiner les pressions sur les prix face aux dommages potentiels pour le marché du travail en cas d’action trop rapide. Le président de la Fed, Kevin Warsh, s’en est tenu à sa politique de ne rien dire sur l’endroit où il estime que se situent les risques et sur l’évolution possible des taux, mais ses collègues n’ont pas été aussi discrets. « Il y a largement de la place pour tout », a déclaré Austan Goolsbee, président de la Réserve fédérale de Chicago, interrogé par Edward Lawrence de Fox Business sur l’opportunité pour la Fed d’augmenter ses taux ou de maintenir le statu quo lors de sa prochaine réunion. Goolsbee a déclaré que, selon lui, les dernières données sur l’emploi montrent que le marché du travail est stable. « Je pense que le problème réside dans la gestion de l’inflation, un aspect du rôle de la Fed. Nous devons rester vigilants. Nous ne pouvons pas laisser la situation dégénérer davantage », a déclaré Goolsbee. Les employeurs américains n’ont créé que 29 000 emplois le mois dernier, a annoncé vendredi le ministère du Travail, un chiffre inférieur aux 90 000 prévus par les économistes, et les créations d’emplois d’août ont été révisées à la baisse. Le taux de chômage en septembre s’établissait à 4,2 %, contre 4,1 % le mois précédent. Cette hausse s’explique par une augmentation du nombre de nouveaux entrants sur le marché du travail, et le faible nombre de demandes d’allocations chômage laisse penser qu’il n’y a pas eu d’augmentation généralisée des licenciements. La croissance des salaires a ralenti. Après la hausse des taux d’emprunt à court terme décidée par la Fed le mois dernier, les responsables politiques ont indiqué qu’ils procéderaient probablement à au moins une nouvelle hausse d’ici la fin de l’année si la guerre en Iran et les autres chocs ayant fait grimper l’inflation persistent. Jusqu’en début de semaine, face à l’absence d’accord de paix et aux tensions commerciales persistantes, les anticipations d’une série rapide de hausses de taux s’intensifiaient, de même que les rendements des obligations à long terme, qui ont atteint jeudi un sommet en 24 ans. Les taux hypothécaires ont dépassé les 7 %. Mais, s’exprimant cette semaine, le vice-président de la Fed, Philip Jefferson, et le président de la Fed de New York, John Williams, ont déclaré qu’ils préféraient voir davantage de données avant d’envisager de nouvelles mesures, ce qui a incité les investisseurs à réduire drastiquement leurs paris sur une hausse des taux lors de la réunion de la Fed en octobre. Le rapport de vendredi, qui fait état d’un ralentissement de la croissance des salaires, « devrait rassurer les responsables de la politique monétaire de la Fed quant au fait que l’économie ne surchauffe pas au point de nécessiter un cycle précipité de hausse des taux », a écrit Michael Feroli, économiste en chef de JPMorgan pour les États-Unis. « Il faudrait désormais une très forte hausse de l’IPC pour que la réunion d’octobre ait lieu. Nous continuons d’anticiper une nouvelle hausse lors de la réunion du FOMC de décembre, en supposant que les rapports sur les prix de septembre et d’octobre montrent des tendances toujours persistantes en matière d’inflation sous-jacente. » Le rapport de vendredi était la dernière analyse générale du marché du travail américain avant les élections de novembre qui détermineront si le parti républicain du président Donald Trump conserve le contrôle des deux chambres du Congrès. La hausse du coût de la vie, conjuguée à une inflation élevée et à des coûts d’emprunt plus importants, a mis les électeurs de mauvaise humeur quant à la gestion de l’économie par les dirigeants en place, même si la croissance économique globale est restée solide et que le marché du travail s’est maintenu. Les opérateurs estiment désormais à environ une chance sur quatre une hausse des taux en octobre et à une probabilité extrêmement élevée une hausse en décembre, selon l’analyse des prix des contrats à terme sur les taux d’intérêt réalisée par CME FedWatch. L’inflation, mesurée selon l’objectif de la Fed, s’élevait à 3,4 % en août, selon les données publiées cette semaine bien au-dessus de l’objectif de 2 %, mais pas aussi mauvaise que les économistes l’avaient prévu. « Les rapports IPC et IPP de septembre, les prix à la pompe et les développements géopolitiques d’ici à la prochaine réunion de la Fed fin octobre auront plus de poids pour influencer la prochaine décision sur les taux que ce rapport sur l’emploi », a écrit l’économiste Bill Adams de Fifth Third.  Les pays du G7 ont convenu vendredi de libérer 100 millions de barils de diesel et de pétrole brut provenant de leurs réserves d’urgence et se sont engagés à s’abstenir de toute restriction à l’exportation d’énergie après les pressions du président américain Donald Trump. Les États-Unis ont exercé des pressions sur l’Union européenne pour qu’elle réduise ses stocks d’urgence de diesel, l’administration Trump avertissant qu’un refus d’agir pourrait entraîner une interdiction américaine des exportations de diesel. Une telle interdiction pourrait réduire considérablement les approvisionnements de l’Europe, devenue de plus en plus dépendante du diesel américain, et potentiellement engendrer des coûts économiques importants pour le bloc. Trump cherche à freiner la flambée des prix du carburant avant les élections de mi-mandat de novembre. Avant de partir pour l’Alabama, Trump a déclaré aux journalistes à la Maison-Blanche que les États-Unis n’imposeraient pas d’interdiction d’exporter du diesel. Il a affirmé que cette option n’avait jamais été sérieusement envisagée, même s’il avait déclaré à plusieurs reprises ces deux dernières semaines qu’une telle interdiction était à l’étude et qu’il y était favorable. « L’Europe dispose d’importantes réserves de diesel et va apporter une contribution majeure à l’économie mondiale, tout comme nous. Nous n’imposerons pas d’interdiction d’exportation. Nous ferons ce que nous avons à faire », a déclaré Trump. La guerre en Iran a déclenché en mars la plus importante libération d’urgence de stocks jamais enregistrée, soit 400 millions de barils, coordonnée par l’Agence internationale de l’énergie. « Compte tenu des engagements déjà tenus, nous mettrons en œuvre nos engagements par une libération coordonnée, via l’AIE, de 100 millions de barils », a déclaré le G7 dans un communiqué commun. On ignorait quelle part du pétrole inclus dans le nouvel accord proviendrait des réserves restantes de l’accord de mars. Le directeur exécutif de l’AIE, Fatih Birol, a déclaré cette semaine que les membres avaient libéré environ les deux tiers des 400 millions de barils prévus par l’accord. Trump cherche à faire baisser les prix du carburant alors qu’il fait face à un taux d’approbation historiquement bas de 32 % selon un sondage Reuters/Ipsos, les électeurs étant particulièrement préoccupés par le coût de la vie. Ce sondage, réalisé du 17 au 20 septembre, a révélé que seulement 17 % des Américains approuvaient la gestion du coût de la vie par Trump. L’administration a fait de la baisse des prix de l’énergie une priorité absolue afin d’atténuer l’impact de la guerre en Iran et du coût élevé des carburants sur les consommateurs et les industries dépendantes du diesel, comme le transport routier et l’agriculture. La Maison Blanche prépare un décret présidentiel visant à lutter contre les prix records du diesel aux États-Unis, qui pourrait être dévoilé dès la semaine prochaine, selon deux personnes au fait du dossier. Dans sa déclaration, le G7 a indiqué que les pays membres s’abstiendraient d’imposer entre eux des restrictions à l’exportation de produits énergétiques, une mesure qui pourrait atténuer la pression exercée sur l’administration Trump pour qu’elle impose une interdiction d’exporter du diesel américain. « Il s’agit d’une déclaration politique plutôt que d’un engagement spécifique et contraignant, le chiffre important mis en avant ayant pour but de persuader le président Trump de ne pas imposer d’interdiction d’exporter du diesel », ont indiqué les analystes d’Energy Aspects dans une note. L’Europe a augmenté ses importations de diesel américain cette année, la guerre en Iran ayant perturbé l’approvisionnement en provenance des producteurs du Golfe.