LES ACTIONS S’ENVOLENT APRÈS UN TRIMESTRE EXCEPTIONNEL : LE DOLLAR SE RENFORCE FACE À L’OR ET AU YEN

es marchés boursiers mondiaux devraient enregistrer mardi leur meilleure performance du deuxième trimestre depuis six ans, tandis que le dollar, en se redressant, a poussé le yen à un plus bas en quatre décennies et s’apprête à connaître une quatrième hausse trimestrielle consécutive. Ces trois derniers mois, le détroit d’Ormuz a rouvert progressivement et de manière désordonnée, les hostilités entre les États-Unis et l’Iran s’étant transformées en un cessez-le-feu fragile, ce qui a entraîné une chute de 20 % du prix du pétrole. Par ailleurs, les anticipations concernant les taux d’intérêt américains ont connu une évolution spectaculaire, sur fond d’essor apparemment irrésistible des valeurs liées à l’intelligence artificielle. L’indice MSCI All-World (.MIWD00000PUS), a progressé de près de 14 % pour atteindre des niveaux records au cours des trois derniers mois, ce qui représente sa meilleure performance au deuxième trimestre depuis 2020. La plupart des gains ont été alimentés par une flambée spectaculaire de tout ce qui est lié à l’IA, en particulier sur les marchés asiatiques, où les indices au Japon (.N225), Corée du Sud (.KS11), et Taïwan (.TWI), ont enregistré des gains à deux chiffres en pourcentage. L’indice S&P 500 (.SPX), également en hausse de 14 % et le Nasdaq (.IXIC), qui a accueilli SpaceX (.SPXC.O) valorisée à 2 000 milliards de dollars, par rapport à ses rangs en juin, elle a gagné 20 %. « Le thème qui a quasiment disparu, c’est celui du soutien à la politique monétaire », a déclaré Guy Miller, stratégiste en chef des marchés chez Zurich Insurance Group. « En début d’année, le marché à terme anticipait de nouvelles baisses de taux. La situation a changé depuis, notamment en raison de la situation en Iran et de la hausse des prix des matières premières. » « Ce que nous retenons, cependant, c’est que même si nous n’anticipons pas de nouvelles baisses de taux de la part des banques centrales, nous n’anticipons pas non plus le début d’un cycle de hausse des taux à proprement parler. » STOXX 600 d’Europe (.STOXX), L’indice , qui ne compte pas autant de bénéficiaires de l’IA que de nombreux indices asiatiques ou américains, a progressé de 1,1 %, se dirigeant vers un gain trimestriel de 10 %, après avoir progressé chaque mois depuis mars. Les contrats à terme sur les actions américaines étaient en hausse de 0,1 % à 0,2%, ce qui laissait présager une légère augmentation à l’ouverture de la séance. Le dollar a été le grand gagnant de ce trimestre sur le marché des changes, gagnant 1,4 % par rapport à un panier de devises majeures. Les investisseurs accumulent des positions acheteuses à un rythme record grâce à une réévaluation remarquable des perspectives de taux d’intérêt américains, qui sont passées de baisses à hausses, en raison de la vigueur surprenante de l’économie américaine et des pressions inflationnistes persistantes au-delà des prix de l’énergie. La hausse du dollar a entraîné la plus forte baisse trimestrielle de l’or depuis plus de dix ans, tandis que le yen a atteint son plus bas niveau en 40 ans, s’échangeant mardi autour de 162,38 yens pour un dollar. Les marchés étaient déjà sur les nerfs face à une possible intervention japonaise, la ministre des Finances, Satsuki Katayama, ayant lancé un nouvel avertissement. Les banquiers centraux les plus influents du monde se trouvent cette semaine à Sintra, au Portugal, pour la réunion annuelle de la Banque centrale européenne, et personne ne sera plus sous les feux des projecteurs que le nouveau président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, qui doit prendre la parole mercredi. L’accent mis par Warsh sur l’inflation lors de sa première réunion en tant que président de la Fed au début du mois a incité les investisseurs à presque totalement intégrer la perspective d’une hausse des taux d’ici octobre, mais certains économistes estiment que l’économie est suffisamment robuste et l’inflation suffisamment manifeste pour qu’une augmentation puisse intervenir dès juillet. « De toutes les grandes banques centrales, (les responsables de la politique monétaire de la Fed) sont probablement les seuls pour lesquels il existe un argument plausible selon lequel ils pourraient intervenir en juillet, qu’ils pourraient relever les taux pour en finir en quelque sorte », a déclaré Isabelle Mateos y Lago, économiste en chef du groupe BNP Paribas. « Ce n’est pas notre scénario de base, mais il existe une probabilité non négligeable qu’ils veuillent le faire pour en finir une fois pour toutes et passer à autre chose. » Mais avant l’intervention de Warsh, une série de rapports sur l’inflation européenne seront publiés mardi, ainsi que les données sur la confiance des consommateurs américains pour le mois de juin et le rapport mensuel JOLTS sur les embauches et les licenciements, alors que le compte à rebours est lancé avant la publication du rapport mensuel américain sur l’emploi jeudi.  La Cour suprême a peut-être réaffirmé l’indépendance de la Réserve fédérale américaine, mais dans deux décisions, elle a également isolé la banque centrale, la laissant peut-être comme la dernière agence capable d’exercer un pouvoir exécutif fondé sur l’expertise sans la menace de voir ses responsables limogés par le président. Que les décisions de lundi confèrent à la Fed un statut plus durable ou soulèvent de nouvelles questions sur les raisons pour lesquelles la politique monétaire mérite un traitement spécial, elles ne constituent peut-être qu’un point de départ pour accroître la pression sur la Fed et alimenter le débat sur sa structure. « L’indépendance de la Fed perdure, mais ses fondements sont bien plus fragiles qu’ils ne l’ont été au cours des 90 dernières années », a déclaré Kathryn Judge, professeure à la faculté de droit de Columbia, spécialiste des questions de Fed et de réglementation. « À une courte majorité de 5 voix contre 4, la Cour a statué que la Réserve fédérale est différente » des autres agences dont les responsables peuvent désormais être révoqués à la discrétion du président, a déclaré le juge. « La Réserve fédérale va maintenant devoir se débrouiller seule. » « Il est possible pour la Réserve fédérale de conserver son indépendance malgré la disparition des autres agences indépendantes. Mais cela exerce une pression bien plus forte sur elle pour justifier son indépendance auprès du public », a déclaré le juge. Dans cette décision, la cour a refusé d’autoriser le président Donald Trump à limoger la gouverneure de la Réserve fédérale, Lisa Cook, sur la base d’allégations non prouvées de fraude hypothécaire, qu’elle a niées. Dans sa deuxième décision , la cour a validé le limogeage par Trump de Rebecca Slaughter, membre de la Commission fédérale du commerce, étendant ainsi ses pouvoirs sur le gouvernement et annulant un précédent de 1935 qui reconnaissait l’autorité du Congrès pour protéger les dirigeants de certaines agences de réglementation contre la révocation présidentielle à volonté. La décision concernant Cook dissipe une incertitude qui planait sur le nouveau président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, nommé par Trump et entré en fonction le mois dernier. Jusqu’à présent, Trump a adopté une position non interventionniste, affirmant faire confiance à Warsh et le laissant mener les politiques qu’il juge appropriées un changement de ton par rapport aux critiques constantes du président républicain à l’égard de l’ancien président de la Fed, Jerome Powell, qu’il avait lui-même nommé à ce poste en 2017. Une décision défavorable à Cook aurait immédiatement mis Warsh et ses collègues de la banque centrale en danger si Trump changeait d’avis. Toutefois, en modifiant la justification de l’indépendance de la Fed, la Cour a également ouvert de nouvelles portes à d’éventuels recours. L’indépendance des banques centrales fait l’objet d’un large consensus. Laisser les responsables politiques fixer les taux d’intérêt est associé à une vision à court terme qui privilégie une économie dynamique en période électorale au détriment d’une inflation plus élevée par la suite et d’une confiance moindre de la part des marchés obligataires internationaux. Mais les sociétés démocratiques sont également censées garantir que l’exercice du pouvoir soit lié aux résultats électoraux, ce qui fait des banques centrales une sorte d’exception dans les principales économies développées qui ont essayé de les protéger des ingérences politiques quotidiennes.