L’IMPASSE POLITIQUE DANS LAQUELLE SE TROUVE LA PREMIÈRE MINISTRE JAPONAISE AGGRAVE SON CONFLIT AVEC LES MARCHÉS

a Première ministre japonaise Sanae Takaichi mène une bataille perdue d’avance dans les sondages, ce qui rend plus difficile un recul sur les baisses d’impôts promises et prive ses fonctionnaires du soutien politique dont ils ont besoin pour calmer les pessimistes sur le yen et le marché obligataire. La cote de popularité de Takaichi a chuté en juillet à son plus bas niveau depuis son entrée en fonction l’année dernière, la hausse de l’inflation, imputée en partie aux coûts élevés des importations dus à la faiblesse du yen, ayant nui à sa popularité auprès des électeurs. Le plaidoyer vigoureux du Premier ministre en faveur de la relance budgétaire et ses critiques acerbes à l’égard de la hausse des taux d’intérêt ont accentué les inquiétudes des investisseurs quant à la détérioration des finances publiques au Japon, entraînant une hausse des rendements obligataires. Ces inquiétudes sur le marché obligataire ont également freiné les efforts officiels visant à modérer les paris spéculatifs contre le yen, ont indiqué des sources gouvernementales. « Les marchés prennent le contrôle de la gestion budgétaire, ce qui ne s’était pas produit au Japon depuis des décennies », a déclaré l’un d’eux, mettant en garde contre le danger d’être à la merci des justiciers obligataires. Depuis son accession au poste de Premier ministre l’an dernier, Takaichi s’est efforcé de mettre en œuvre un programme favorable à la croissance tout en apaisant les inquiétudes des investisseurs concernant la discipline budgétaire et l’indépendance de la banque centrale. Ces exigences contradictoires ont créé un défi de communication qui a parfois entraîné une volatilité indésirable des marchés, ce qui, à son tour, rend la mise en œuvre des politiques plus difficile. Par exemple, ses projets de dépenses, visant en partie à atténuer la hausse du coût de la vie des ménages, ont fait grimper les rendements obligataires à des sommets en trente ans en juillet, en raison des inquiétudes concernant la détérioration des finances du Japon. Conscient de ces pressions du marché, Takaichi a déclaré lundi lors d’une conférence de presse que l’administration chercherait à gagner la confiance du marché dans les finances japonaises grâce à une communication transparente. « Je dirais que la communication avec les marchés deviendrait plus importante », a-t-elle déclaré lorsqu’on lui a demandé ce qu’elle aurait pu faire de mieux. Mais interrogée sur la baisse de la popularité de son gouvernement, Takaichi a insisté sur sa détermination à rompre avec le « resserrement budgétaire excessif » du Japon grâce à des investissements massifs, signe qu’elle n’avait pas l’intention de renoncer à sa politique expansionniste. « La baisse de sa popularité ne ferait que renforcer la détermination de la première ministre à réduire les impôts et à stimuler l’investissement », a déclaré une autre source. « La mise en œuvre de ses politiques perturberait les marchés, tandis que leur inaction nuirait à sa popularité. C’est un dilemme. » Ces difficultés pourraient s’aggraver avant une série d’événements susceptibles de provoquer une nouvelle flambée des rendements. Malgré les réserves exprimées même au sein de son parti, Takaichi s’apprête à mettre en œuvre un plan visant à réduire de deux ans la taxe de 8 % sur les produits alimentaires, selon les médias nationaux. Si cette décision n’est guère surprenante, le manque de visibilité sur son financement pourrait perturber davantage les marchés obligataires, estiment les analystes. Le gouvernement prévoit également d’éviter de plafonner les demandes de dépenses pour les principaux secteurs de croissance dans le cadre d’une refonte de l’élaboration du budget qui pourrait stimuler les dépenses et l’émission de dette au cours du prochain exercice financier. « Takaichi a tenté d’expliquer que son gouvernement était conscient de la nécessité de la discipline budgétaire. Mais ses politiques elles-mêmes ne changeront pas beaucoup, il n’y a donc pas beaucoup d’espoir sur les marchés obligataires que les choses puissent changer », a déclaré Atsushi Takeda, économiste en chef de l’Itochu Research Institute. « Les rendements des obligations d’État japonaises se sont quelque peu stabilisés, mais cela est dû à la baisse des prix du pétrole. Les marchés à primes appliquent des taux d’intérêt élevés car la situation budgétaire du Japon est restée inchangée », a-t-il déclaré. Alors que le gouvernement se concentre sur la hausse des rendements, l’approche budgétaire et monétaire accommodante de Takaichi a également causé des maux de tête sur le marché des changes, le yen chutant à son plus bas niveau depuis quatre décennies. Bien que les menaces répétées de mesures « décisives » proférées par la ministre des Finances, Satsuki Katayama, aient maintenu les marchés sous tension, elles n’ont pas permis de donner un coup de pouce durable à la monnaie en berne. Le principal diplomate en matière de devises, Atsushi Mimura, qui décide comment et quand intervenir, est resté silencieux depuis l’intervention record de 72 milliards de dollars menée entre fin avril et début mai, qui n’a guère contribué à enrayer la tendance baissière du yen. La stratégie de communication a évolué, passant des discours enflammés sur le yen à une communication visant à apporter au marché obligataire la clarté dont il a besoin. Katayama a déclaré mardi que le gouvernement n’avait pas l’intention de fixer un plafond pour les émissions annuelles de dette, mais qu’il maintiendrait le montant « dans une fourchette que les investisseurs considéreraient comme raisonnable ». Takashi Fujiwara, gestionnaire de fonds en chef de la division d’investissement à revenu fixe de Resona Asset Management, a déclaré que Katayama était un atout pour le marché des obligations d’État japonaises car elle savait communiquer avec le marché de manière logique. « La communica L’autorité chinoise de régulation du cyberespace a publié mercredi un projet de loi visant à lutter contre le cyberharcèlement, y compris les abus facilités par l’IA, alors que Pékin renforce la surveillance du harcèlement en ligne dans la plus grande communauté internet du monde. Voici quelques détails clés du projet de loi publié par l’Administration du cyberespace de Chine : La loi s’appliquerait aux activités de cyberintimidation perpétrées en Chine, ainsi qu’aux organisations et aux individus à l’étranger qui ciblent le pays. Les plateformes en ligne seraient tenues de vérifier l’identité réelle des utilisateurs avant de leur permettre de publier des informations ou d’utiliser des services de messagerie instantanée. Les règles proposées demandent aux plateformes de repérer et de signaler les risques de cyberintimidation liés à des contenus générés ou diffusés à l’aide de technologies d’IA, de supprimer et de bloquer ces contenus, et de les signaler aux autorités. Les écoles sont tenues d’intégrer des contenus de lutte contre le cyberharcèlement dans leurs programmes scolaires. Les fournisseurs de services en ligne qui enfreignent les règles pourraient se voir infliger des amendes allant jusqu’à 10 millions de yuans (1,5 million de dollars), la fermeture de leurs sites Web ou applications, ou la révocation de leurs licences commerciales, selon le projet. L’organisme de réglementation consulte l’opinion publique sur le projet de loi jusqu’au 28 août. tion du gouvernement concernant les obligations d’État japonaises s’intensifie, car chaque nouvelle annonce gouvernementale provoque un choc sur le marché, ce qui affaiblit ensuite le yen », a déclaré Fujiwara. Takaichi et Katayama présentent désormais la politique budgétaire expansionniste du gouvernement comme un moyen de stimuler le potentiel de croissance du Japon, contribuant ainsi à renforcer l’attrait du yen et des obligations d’État japonaises. Pour l’instant, les marchés restent sceptiques, les rendements étant en voie de poursuivre leur hausse face aux perspectives d’émissions de dette plus importantes qui mettraient à rude épreuve les finances japonaises, déjà en difficulté. Le yen pourrait connaître une volatilité accrue cette semaine, à l’occasion des réunions de politique monétaire de la Réserve fédérale américaine et de la Banque du Japon. Bien que les deux institutions devraient maintenir leurs taux inchangés, des signaux plus restrictifs de la part de la Fed pourraient accélérer la baisse du yen face au dollar. « L’administration est confrontée à deux obstacles majeurs : une chute de sa popularité et une dépréciation du yen et des obligations d’État japonaises, conséquence de l’érosion de la confiance des marchés dans sa politique budgétaire. Je ne pense pas que Takaichi soit parvenu à résoudre l’un ou l’autre de ces problèmes », a déclaré Takahide Kiuchi, ancien membre du conseil d’administration de la Banque du Japon. « Pour regagner la confiance du marché, l’administration doit démontrer, chiffres et faits précis à l’appui, son engagement en faveur de la discipline budgétaire. »