LES BANQUIERS CENTRAUX EUROPÉENS CRAIGNENT UNE ESCALADE DES TENSIONS DANS LES RELATIONS DÉJÀ TENDUES AVEC LES ÉTATS-UNIS

es banquiers centraux européens quittent leur séjour annuel avec leurs homologues américains loin d’être rassurés quant au maintien des normes établies en matière de coopération mondiale et s’inquiètent de nouvelles turbulences dans une relation déjà tendue avec Washington, ont déclaré des sources proches du dossier. Les responsables de la Réserve fédérale ont tout fait cette semaine pour apaiser les inquiétudes de leurs homologues, promettant d’honorer tous leurs engagements. Mais, compte tenu de la séparation entre la banque centrale et l’administration, ils ne pouvaient offrir aucune garantie contre les changements de politique soudains du président Donald Trump, ont déclaré plus d’une demi-douzaine de responsables en marge du symposium économique annuel de Jackson Hole organisé par la Réserve fédérale de Kansas City. Les récentes interventions du Trésor américain pour soutenir le yen japonais et réduire les coûts d’emprunt américains à long terme étaient particulièrement préoccupantes car elles laissaient présager d’autres interventions et des ruptures avec les normes, ont déclaré les responsables, qui ont demandé à rester anonymes. Après la secrétaire au Trésor américain, Scott Bessent, a confirmé que le Trésor avait vendu des euros contre la devise japonaise et a déclaré avoir rassuré les banques centrales de la région en affirmant que cette opération n’était qu’une « simple réaffectation de ressources ». Vendredi, il a précisé que les avoirs en devises étrangères utilisés pour acheter des yens provenaient du Fonds de stabilisation des changes du Trésor. Mais les responsables européens étaient particulièrement agacés que les États-Unis ne les aient pas prévenus à l’avance, comme le veut la tradition, que les ventes d’euros faisaient partie de la transaction, ont indiqué les sources. « C’était exaspérant », a déclaré l’un d’eux. « Vous prenez toujours le temps de téléphoner pour prévenir. » « Le message que je reçois, c’est que les États-Unis font ce qu’ils veulent. » D’autres se sont montrés plus indulgents et ont déclaré que la transaction était tellement inhabituelle qu’il pouvait s’agir d’un simple oubli. Les porte-parole de la Banque centrale européenne et de la Réserve fédérale ont refusé de commenter. Un responsable américain a déclaré que l’intervention conjointe des États-Unis et du Japon visait à contrer les mouvements désordonnés du yen et à soutenir la stabilité des marchés financiers mondiaux. « Ce message ne visait personne d’autre », a déclaré le responsable. « Le Trésor entretient une communication étroite et continue avec ses homologues internationaux, mais nous ne commentons pas les détails opérationnels de ces discussions. » Les sources ont également indiqué que le projet de Bessent d’accroître les rachats d’obligations à long terme des opérations qui pourraient nécessiter un financement par l’émission d’obligations à plus court terme inquiétait également les banquiers centraux européens car, à l’instar des achats de yens, il indiquait que l’administration était disposée à prendre des mesures inhabituelles pour plafonner les coûts d’emprunt. « Ces interventions n’offrent généralement qu’un soulagement temporaire », a déclaré une deuxième source. « Mais ils sont manifestement inquiets. Alors, quelle sera la prochaine étape ? Vont-ils faire pression sur la Fed pour qu’elle commence à acheter des obligations sur le marché ? » Bien que la Fed soit le seul organe de politique monétaire américain, indépendant par définition de l’administration élue, les sources ont indiqué que Trump a montré qu’il était prêt à tout pour faire passer sa volonté. Leur crainte était que cela ne déclenche des bouleversements sur les marchés qui s’étendraient bien audelà des États-Unis. Le responsable américain a répliqué en réitérant ses déclarations précédentes selon lesquelles l’augmentation des rachats d’obligations à long terme visait à fournir une plus grande liquidité dans les secteurs à plus long terme où le Trésor reçoit des offres de rachat de haute qualité. « Il ne s’agit pas d’une politique monétaire ni d’une tentative de plafonner les taux d’intérêt », a déclaré le responsable. Jeudi, cependant, un responsable du Trésor américain a déclaré aux journalistes que le Trésor était « vraiment concentré sur la réduction de ces rendements à long terme » parce qu’ils avaient dépassé ce que le département considérait comme leur « juste valeur ». Une autre des préoccupations des Européens était que l’ingérence politique puisse à terme toucher les garanties de liquidités en dollars fournies par la Fed aux plus grandes banques centrales du monde, considérées comme une pierre angulaire de la stabilité financière mondiale, selon certaines sources. Ces lignes de swap garantissent aux banques commerciales du monde entier leur accès aux dollars américains, notamment en période de tensions financières. La Fed renouvelle ce dispositif année après année en partant du principe qu’il protège réellement les intérêts et les marchés américains, car les banques étrangères, en période de bouleversements des marchés mondiaux, pourraient autrement être contraintes de se débarrasser de leurs obligations américaines. « Mais la rationalité ne l’emporte pas toujours avec cette administration », a déclaré une troisième source. « Lorsqu’ils appliquent des mesures commerciales de représailles envers leurs plus proches alliés, Trump pourrait simplement dire : « Hé, ils nous arnaquent ! » et les accords de swap pourraient disparaître du jour au lendemain. » Selon ces sources, rien ne laisse présager que ces mécanismes de soutien soient menacés, et elles s’attendent à ce qu’ils restent inchangés. Ces lignes de swap sont autorisées par le Comité fédéral de l’open market (FOMC) et gérées exclusivement par la Réserve fédérale, et non par l’administration. « Les décisions concernant les facilités de la Réserve fédérale et les accords de swap relèvent de la Réserve fédérale », a déclaré le responsable du Trésor. « Rien dans les annonces du Trésor concernant les opérations sur le yen ou les rachats de dette ne laisse penser le contraire. » Le responsable a ajouté que Bessent se réjouissait de discuter des questions de stabilité financière avec les ministres des Finances et les gouverneurs des banques centrales du G20 dans les prochains jours à Asheville, en Caroline du Nord, cherchant à faire avancer davantage le programme de l’administration visant à isoler l’Iran, à favoriser la croissance et à réduire les déséquilibres mondiaux. Le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, s’est rendu en Europe un peu plus d’un mois après sa prise de fonctions et a tout fait pour nouer de bonnes relations avec les responsables locaux, laissant une impression globalement positive, selon les sources. Lors de sa première conférence de Jackson Hole en tant que président de la Fed, il a également posé pour une photo de circonstance avec le gouverneur de la Banque du Canada, Tiff Macklem, un petit geste mais néanmoins significatif étant donné que Trump est désormais engagé dans une guerre commerciale de plus en plus acharnée avec le Canada.